建信期货

　　研究员：彭浩洲  从业资格号：F3065843

　　一、行情回顾

　　市场表现：尿素主力期货合约价格继续走弱。UR2305收盘价2287元/吨，跌幅4.34%，成交量221221手，持仓量138313手，净增5653手。

　　现货报价：尿素（小颗粒）出厂价格全面下行。河南晋开出厂价2520元/吨（-60）；河南心连心出厂价2585元/吨（-20），阳煤平原出厂价2590元/吨（-10），华鲁恒升出厂价2530元/吨（-30），山西丰喜出厂价2490元/吨（-70），山西兰花出厂价2420元/吨（-70）；河北东光出厂价2550元/吨（-30）；河北正元出厂价2540元/吨（-70）。

　　供应库存：尿素装置开工率保持高位。截止3月24日，全国尿素日产量15.97万吨，周环比下降3.93%，同比下降3.93%。尿素企业库存量54.90万吨，周环比下降10.32万吨，降幅15.82%，较去年同期增加15.14万吨，涨幅38.82%。

　　后市展望：旺季预期兑现结束，后市需求跟进乏力，供应高压不减。尿素日产量保持在16万吨左右的高位。需求端，市场重心从备肥向终端用肥转移，旺季预期兑现结束，下游复合肥企业开工率明显下降，重心也转向去库销售，三聚氰胺开工率维持高位，总体整体增量已经有限；外盘价格持续走弱，内外盘价格倒挂，内贸市场消化为主。短期来看市场在兑现旺季预期后市缺乏利好跟进，盘面资金看空预期形成一致，短期盘面破位下行后走势继续偏弱，05合约贴水下行，价格目前在走弱中下行寻底支撑，等待移仓换月中盘面价格先行企稳，关注基差修复情况。

　　风险提示：海外风险事件   出口政策转向   装置大面积停产  

　　风险提示：

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　　建信期货研究发展部

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责任编辑：陈平